8月12日，騰訊控股(下稱騰訊)公布這份萬(wàn)眾期待的半年報(bào)。從數(shù)據(jù)上看，第二季度騰訊延續(xù)了上季度的好成績(jī)，游戲、金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)均有較大幅度增長(zhǎng)。與此同時(shí)，騰訊二季度最賺錢的業(yè)務(wù)其實(shí)來(lái)自于“炒股”收益。

財(cái)報(bào)顯示，騰訊二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1149億元，同比增長(zhǎng)29%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)331億元，同比增長(zhǎng)37%。

在收入端，游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大增量，《和平精英》和《王者榮耀》增長(zhǎng)勢(shì)頭不減，客戶端游戲有所下滑，網(wǎng)絡(luò)游戲總體收入同比增長(zhǎng)40%至382.88億元。游戲儲(chǔ)備方面，目前騰訊有兩款重磅手游《地下城與勇士移動(dòng)版》以及《英雄聯(lián)盟移動(dòng)版》處于開發(fā)階段之中，或即將上線?！兜叵鲁桥c勇士》是全球PC端營(yíng)收最高的游戲之一，常年占據(jù)營(yíng)收榜單前三的位置，而SUPERDATA提供的2020年6月份全球數(shù)字游戲收入排行榜，《地下城與勇士》更是來(lái)到了第一的位置。

以數(shù)字內(nèi)容服務(wù)為主的社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長(zhǎng)29%至267.14億元，如果剔除騰訊4月并購(gòu)虎牙帶來(lái)的增量，估計(jì)該業(yè)務(wù)實(shí)際增速在10%到20%之間。騰訊視頻會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)18%至1.14億，騰訊音樂(lè)會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)52%至4700萬(wàn)。

上述增值服務(wù)的增長(zhǎng)在預(yù)期之內(nèi)。但是接下來(lái)兩部分業(yè)務(wù)的披露在字里行間中有些令人意外。

財(cái)報(bào)顯示，騰訊近年來(lái)最為看中的金融科技及企業(yè)服務(wù)同比增長(zhǎng)30%至298.62億元，用戶日均交易量和單筆交易金額均有增長(zhǎng)，其中騰訊云服務(wù)快速增長(zhǎng)。但是騰訊并未按照往常一樣披露過(guò)多關(guān)于騰訊云以及金融科技的業(yè)務(wù)。在螞蟻集團(tuán)即將上市的時(shí)間點(diǎn)，這部分信息的缺失令投資者失望。

但是另一塊廣告業(yè)務(wù)的披露卻稍顯濃墨重彩。數(shù)據(jù)方面，社交廣告業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)27%至152.62億元，處于快速增長(zhǎng)之中，但媒體廣告受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響仍在快下滑跌勢(shì)難止。數(shù)據(jù)方面，媒體廣告業(yè)務(wù)同比下滑25%至32.9億元。

但是顯然，騰訊并未放棄這部分業(yè)務(wù)。騰訊在中報(bào)中花了濃重的筆墨特別指出廣告業(yè)務(wù)的三大增長(zhǎng)點(diǎn)：首先是整合后的廣告投放管理新平臺(tái)，廣告主可通過(guò)該平臺(tái)更有效的在騰訊所有資源位投放廣告，提高競(jìng)價(jià)效率和精準(zhǔn)度;二是微信廣告的視頻化紅利，視頻廣告在騰訊移動(dòng)廣告聯(lián)盟收入的占比從2019Q2的個(gè)位數(shù)百分比增長(zhǎng)至2020Q2的40%以上;三是私域廣告流量的挖掘，通過(guò)微信生態(tài)，廣告主可以在其私域，如公眾號(hào)和小程序與用戶建立聯(lián)系，使其投放可以有效維護(hù)長(zhǎng)遠(yuǎn)而忠誠(chéng)的客戶關(guān)系，而非只是單次交易的廣告投放。

從字里行間中可以發(fā)現(xiàn)，騰訊正試圖發(fā)力廣告業(yè)務(wù)。

在各項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，騰訊各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率也有較為明顯的增長(zhǎng)。包括游戲和數(shù)字內(nèi)容的增值服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率同比提升1.08個(gè)百分比至53.69%，金融科技及企業(yè)服務(wù)提升近5個(gè)百分點(diǎn)至28.93%，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)提升2.83個(gè)百分點(diǎn)至51.44%。這在今年這一特殊情況下尤為難得。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，界面新聞研究部

除了上述騰訊三大業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收與毛利增速，騰訊還有一大隱藏的“技能點(diǎn)”上半年發(fā)力迅猛，那就是騰訊的投資業(yè)務(wù)。

眾所周知，騰訊以“廣撒網(wǎng)“式的投資在業(yè)內(nèi)聞名。在財(cái)務(wù)上則反應(yīng)為兩部分，以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)，以及以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入其他全面收益的金融資產(chǎn)。前者的投資收益被計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)，后者則被計(jì)入權(quán)益不影響利潤(rùn)。根據(jù)2019年年報(bào)披露，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他全面收益的金融資產(chǎn)以上市企業(yè)的股權(quán)投資為主，其中以在美國(guó)上市公司的股權(quán)投資最多。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

在騰訊的一季報(bào)中，由于股市下跌，該項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)為-75.11億元，而到二季度，納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)出新高，騰訊在股市的投資也獲得了豐厚回報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，騰訊以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他全面收益的金融資產(chǎn)中，2020年上半年因若干上市企業(yè)的股價(jià)上升產(chǎn)生的收益凈額為498.17億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

費(fèi)用方面，騰訊一般及行政開支比例基本保持穩(wěn)定，銷售及市場(chǎng)推廣開支同比增長(zhǎng)64%，占收入比例從2019Q2的5%增長(zhǎng)至2020Q2的7%。根據(jù)騰訊的解釋，公司在網(wǎng)絡(luò)游戲、微視及云和企業(yè)服務(wù)的市場(chǎng)推廣開支增多所致。

從市場(chǎng)推廣開支的投入方向看，游戲、短視頻和云仍然是騰訊未來(lái)重點(diǎn)發(fā)力的領(lǐng)域。從微視還贊助了《乘風(fēng)破浪的姐姐》這一點(diǎn)來(lái)看，騰訊依然沒(méi)有放棄微視。

在公有云業(yè)務(wù)方面，根據(jù)Gartner的報(bào)告，騰訊在近期超越IBM，成為全球Top5廠商，并且增速位列第一，今年騰訊游戲業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)事實(shí)上給公司提供了很高的利潤(rùn)安全墊，騰訊如果利用這個(gè)機(jī)會(huì)，繼續(xù)發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，其他本就嚴(yán)重虧損的公有云廠商的壓力將會(huì)非常大。

當(dāng)然，二季度乘風(fēng)破浪的騰訊并非沒(méi)有隱憂。根據(jù)Questmobile的統(tǒng)計(jì)，騰訊系2020年6月的用戶時(shí)長(zhǎng)占比為39.5%，同比下滑4.3%，相比2020年3月也下滑了3.7%。面對(duì)用戶時(shí)長(zhǎng)持續(xù)被頭條系搶占，騰訊目前只是通過(guò)入股快手，加大在B站的投資來(lái)“曲線救國(guó)”，這恐怕不能解決根本問(wèn)題。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Questmobile