據(jù)和訊科技日前報道，憑借大型國企、阿里巴巴產(chǎn)業(yè)帶運營商的平臺支持，憑借湖南大學(xué)、中南大學(xué)的學(xué)術(shù)支持，芒果金融開創(chuàng)了一條互聯(lián)網(wǎng)金融的全新細(xì)分模式：P2B。細(xì)看之后才明白，所謂的P2B嚴(yán)格意義上講仍然屬于P2P領(lǐng)域，但確實與傳統(tǒng)的P2P有所區(qū)別，否則也談不上創(chuàng)新。

　　中國的樓市已經(jīng)經(jīng)過拐點，進(jìn)入一個相當(dāng)漫長的下行通道。且不說日本和香港的前車之鑒，單就看遍布全國的“鬼城”，就足以讓投資者們望而卻步。而作為投資經(jīng)濟(jì)蹺蹺板的另一頭，與房地產(chǎn)遙遙相對的是股市。但中國的滬深A(yù)股最近的瘋牛市卻讓真正的投資者望而卻步。本來熊市虧錢牛市應(yīng)該賺錢，瘋牛導(dǎo)致的結(jié)果卻是，“熊市辛辛苦苦掙來的錢，卻在牛市當(dāng)中虧光了”。

　　房市不能再投，股市不敢再投，那以老百姓為主體構(gòu)成的“屌絲”投資者何去何從?還好，互聯(lián)網(wǎng)金融給了我們一條出路。所以余額寶甫一出世便受到老百姓的熱烈追捧，所以P2P模式和眾籌模式的新興互聯(lián)網(wǎng)金融體如雨后春筍般涌出并蓬勃生長。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報》的報道，隨著宜信、陸金所、拍拍貸、人人貸等一大批P2P企業(yè)的興起，和VC、PE的大舉介入，“全國規(guī)模以上P2P貸款服務(wù)平臺增長率300%”，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，連招商銀行這樣的大鱷也投身P2P行業(yè)，積極投身互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。

　　但P2P領(lǐng)域的急劇成長卻始終伴隨著巨大的投資風(fēng)險。跑路的案例層出不窮，天力貸、眾貸網(wǎng)、城鄉(xiāng)貸……還有最近的融信寶、網(wǎng)金寶等等。因為風(fēng)險的密集暴露，投資者的投資信心受到了極大威脅。如何應(yīng)對這種威脅?只有創(chuàng)新。2013年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者，耶魯大學(xué)的羅伯特.希勒教授在他著名的《金融與好的社會》一書中指出，“金融業(yè)一方面幫助我們?nèi)〉昧酥T多偉大成就，另一方面也爆發(fā)出巨大的破壞力，給社會造成諸多傷害，應(yīng)對的最好方式并非鉗制金融創(chuàng)新，恰恰相反應(yīng)該鼓勵進(jìn)一步放開金融創(chuàng)新的步伐，使金融業(yè)更加民主化”。

　　P2P的投資風(fēng)險首先在于平臺對貸款人的風(fēng)險控制能力。如果是貸款者是自然人，那么考慮到自然人自身素質(zhì)的參差不齊和風(fēng)控性缺失，一旦貸款人失信，不光平臺利益受損，更關(guān)鍵的是傳遞給投資人的風(fēng)險難以承受。如果貸款人集體失約超過了極限，平臺崩潰導(dǎo)致的投資人損失是難以估量的。這個風(fēng)險的存在催化了P2B模式的產(chǎn)生。

　　我們可以把P2B(Personal to Business)當(dāng)成P2P(Personal to Personal)的一個變種、一個全新的子集。這個模式將貸款人的范圍縮小到商業(yè)法人。與傳統(tǒng)的P2P不同，P2B的投資風(fēng)險大為降低。因為商業(yè)法人的風(fēng)險承受能力和一般意義的自然人有著相當(dāng)大的區(qū)別。我們都熟悉支付寶的第三方緩沖支付原理，正是這個原理保障了消費者在面對企業(yè)的信息不對稱劣勢下的根本權(quán)益，也正是這個原理成就了淘寶，成就了今天的大阿里。在我看來，芒果金融的創(chuàng)新在于將這個原理適用在了自己的金融產(chǎn)品上，為保障投資人的充分利益附加建立了一套風(fēng)險保障制度。

　　此前很長一段時間，雖然業(yè)界一直將P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成內(nèi)容，但我一直不看P2P。因為那些動輒聲稱高額回報的P2P模式，根本就是龐氏騙局，至少在我看來，那些回報高于20%的肯定會是。要知道，耶魯?shù)拇笮l(wèi).史文森是美國最牛的大學(xué)基金經(jīng)理，其年收益率也才做到18%而已。并且越來越顯然的事實是，這些P2P跟最近頻發(fā)的民間借貸糾紛(甚至危機(jī))密不可分。

　　網(wǎng)貸平臺最大的風(fēng)險在于龐氏騙局，很多人沒有意識到這一點。實際上，如何避免龐氏騙局，是投資人參與網(wǎng)貸平臺投資的必修課。龐氏騙局是金字塔騙局在金融領(lǐng)域的分支，我們所熟知的傳銷也是一種龐氏騙局。中國成語所說的“拆東墻補(bǔ)西墻”是龐氏騙局的根本手段，換句話說就是利用新投資人的本金向老投資者支付回報，制造高額回報的假象騙取更多的后來投資。這種金融騙局的結(jié)果，資金鏈斷裂是必然的，后來的投資者必然血本無歸。P2P也好、P2B也罷，正規(guī)平臺的回報來自貸款人或貸款企業(yè)的上繳收益。網(wǎng)貸平臺是服務(wù)于投資人和貸款人(企業(yè))的服務(wù)型平臺，并非孫正義、軟銀這樣的風(fēng)險投資商，所以不存在超過百分之幾十的投資回報，因此投資人所能夠收獲的投資收益百分比也不可能很高。試想一下，如果一個項目一個企業(yè)有著非常高的投資回報，會輪到我們這些參與網(wǎng)貸平臺的屌絲投資者嗎?早就被資本大鱷捷足先登了。他們吃肉，我們只有喝湯而已。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報道，在對網(wǎng)貸平臺的統(tǒng)計當(dāng)中，收益率高于50%的居然占到5%，收益率高于24%的也有一半左右，而收益率低于18%的平臺只有不到20%，這是一個很讓人擔(dān)憂的數(shù)字。龐氏騙局沒有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，但投資收益越高，在將來落入龐氏騙局陷阱的可能性就越大。在我看來，收益率高于24%的網(wǎng)貸平臺，很大程度上面臨著演化成龐氏騙局的風(fēng)險，而那幾家收益率高于50%的平臺，注定是要卷款跑路的，投資人血本無歸幾乎沒有懸念。只有那些收益率低于18%的才有可能是健康的平臺。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)任何一個細(xì)分產(chǎn)業(yè)(包括團(tuán)購、視頻等等)的前車之鑒，近千家網(wǎng)貸平臺，大浪淘沙之后，能夠活下來的應(yīng)該不到20%，能夠勝出的，更是屈指可數(shù)。P2P提供給投資者的收益率是一個很有趣的指標(biāo)，并非越高越好，從某種意義上講，高于某個臨界線之后(我個人經(jīng)驗這個臨界線大約在10%左右)，風(fēng)險的增長將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于名義收益率的增長，兩者是成指數(shù)比例的。

　　所以芒果金融真正吸引我的并不是模式的創(chuàng)新，而是嚴(yán)謹(jǐn)。因為在其官方網(wǎng)站上我注意到，它把提供給投資者的年化收益率謹(jǐn)慎地設(shè)定在10%以內(nèi)，首先這個收益率是非常穩(wěn)妥的，大大低于P2P們的平均名義收益率，讓投資者遠(yuǎn)離龐氏騙局的風(fēng)險。其次千萬不要小看這個收益率，金融領(lǐng)域的收益是復(fù)利，10%的積累不可小視。投資行為的先驗性告訴我們，比收益率更重要的是資金的安全。

　　嚴(yán)格地講，芒果金融的“P2B”并不是新鮮事物。因為買賣股票的投資人，絕大部分并不了解其所投資企業(yè)的經(jīng)營管理、技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品銷售，以及企業(yè)間的并購重組，所以通過股票交易所這一平臺完成了投資者和企業(yè)之間的對接。交易所保證了上述一切活動的風(fēng)險可控，投資者只需在交易所參與投資即可。廣義地說，投資者們每天活躍其中的證券交易所就是一個大的P2B平臺。

　　希勒教授認(rèn)為，“進(jìn)行金融創(chuàng)新的重要前提就是必須服務(wù)于保護(hù)整個社會的資產(chǎn)這個最根本的目標(biāo)”。不管交易的發(fā)起和執(zhí)行是在線上還是線下，互聯(lián)網(wǎng)金融的根本核心還是金融契約，并不會因為金融渠道的變革成為“非商品”或者“超商品”。

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